Couvrir ses actions avec des puts
Chiffrez dans un tableur ce que coûte une protection par puts, ce qu’elle sauve dans un krach, ce qu’elle coûte dans une hausse, et la perte au pire.
Vos objectifs
0 sur 4Vérifiés en direct pendant que vous remplissez le tableur.
War Room
Faites l’exercice à plusieurs : chacun voit les curseurs et les saisies des autres en direct.
Thomas détient 200 actions d’une société cotée 100 €. Il craint une forte baisse dans les trois prochains mois, mais ne veut pas vendre. Il envisage d’acheter des puts, des options de vente, comme on prend une assurance. Le tableur à droite va lui dire ce que cette assurance coûte et ce qu’elle protège.
Remplissez les cellules encadrées en bleu, avec un nombre ou une formule comme =B2*B3. La fonction MAX renvoie le plus grand de ses arguments : =MAX(B7-B14;0).
1.Le coût de l’assurance
Coût de la couverture = Prime par action × Nombre de contrats × 100
Rapportez ce coût à la valeur de la position : c’est le prix de trois mois de tranquillité.
2.Scénario 1 : le krach
L’action s’effondre à 60 €. Les actions perdent beaucoup, mais chaque put rapporte la différence entre le prix d’exercice et le cours, s’il est positif :
Gain des puts = MAX(Prix d’exercice − Cours ; 0) × Actions couvertes
Résultat net = Perte sur les actions + Gain des puts − Coût de la couverture
3.Scénario 2 : la hausse
L’action monte à 115 €. Les puts ne valent plus rien, la prime est perdue : c’est le prix de l’assurance. La ligne 22 montre ce que Thomas aurait gagné sans couverture.
4.Ce que Thomas risque au pire
Quelle que soit la profondeur de la chute, la perte est plafonnée :
Perte maximale = (Cours actuel − Prix d’exercice + Prime) × Nombre d’actions
Les 10 € entre le cours et le prix d’exercice jouent le rôle d’une franchise : plus le prix d’exercice est bas, moins la prime coûte, mais plus la franchise est grosse.
Enfin, le point mort : le cours que l’action doit dépasser pour que Thomas gagne de l’argent, prime comprise.
Les leçons à revoir
Contenu pédagogique et général : il ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation personnalisée. Investir comporte un risque de perte en capital ; les performances passées ne préjugent pas des performances futures.