Une journée en salle des marchés

Inès commence sa première journée d’analyste dans une salle des marchés. Son responsable lui demande de vérifier les chiffres de cinq desks avant la réunion du soir. Le tableur à droite reprend leurs positions.

Remplissez les cellules encadrées en bleu, avec un nombre ou une formule comme =B2+B3. Un pourcentage peut s’écrire 4 % ou 0,04.

1.Le desk obligataire

Le rendement d’une obligation d’entreprise, c’est le taux de l’État de même durée plus un spread de crédit, qui paie le risque de défaut.

Quand les taux montent, la position perd de la valeur. La sensibilité dit de combien :

2.Le desk de change

Un exportateur recevra 1 million de dollars dans un an et veut fixer dès aujourd’hui son cours. Le cours à terme découle de l’écart de taux entre les deux devises (gardez-le sans l’arrondir) :

3.Le swap d’un client

Une entreprise a emprunté 50 millions d’euros à Euribor plus 1,5 %. Pour ne plus dépendre des taux, elle paie un taux fixe de 2,5 % dans un swap et reçoit l’Euribor. Les deux Euribor s’annulent.

Si l’Euribor monte au-dessus du taux fixe, le swap rapporte à l’entreprise l’écart, appliqué au montant emprunté : c’est ce qui compense la hausse de son emprunt.

4.La tenue de marché

Le teneur de marché achète au bid et revend à l’ask. Il gagne la fourchette sur chaque action achetée puis revendue, mais il perd face aux clients mieux informés.

5.Le contrôle des risques

Le risk management calcule la VaR à 99 % sur un jour du desk actions. Avec une loi normale, elle vaut environ 2,33 fois la volatilité quotidienne, appliquée à la position.