Programme du parcours 0/10
Chaque soir, certaines banques ont trop de liquidités et d’autres pas assez. Chaque jour, des entreprises encaissent ou paient en dollars, en livres ou en yens. Deux marchés gigantesques, presque invisibles pour le public, s’en occupent : le marché monétaire et le marché des changes.
1.Le marché monétaire : l’argent à court terme
On y prête et on y emprunte pour un jour, une semaine, quelques mois, au plus un an. Les acteurs : les banques, les trésoriers d’entreprise, les et la banque centrale.
| Instrument | Ce que c’est |
|---|---|
| Prêt interbancaire | Une banque prête à une autre, souvent pour une nuit |
| Pension livrée (repo) | Un prêt garanti par des titres, la forme la plus utilisée |
| Titres de créance négociables | Des titres à court terme émis par les entreprises (NEU CP) et les banques |
| Bons du Trésor | Les emprunts à moins d’un an de l’État (en France, les BTF) |
2.La pension livrée, sur un exemple
Une banque a besoin de 10 millions d’euros pour une nuit. Elle vend à un fonds monétaire des OAT valant 10 millions, et s’engage à les racheter le lendemain un peu plus cher. Le fonds a prêté avec une garantie solide ; la banque a emprunté moins cher que sans garantie.
3.Le marché des changes : le plus gros marché du monde
Près de 10 000 milliards de dollars s’y échangent chaque jour (9 600 milliards en avril 2025, selon l’enquête de la Banque des règlements internationaux). Il n’a pas de bourse centrale : les banques traitent entre elles et avec leurs clients, 24 heures sur 24 du lundi au vendredi, de Sydney à New York. Près de neuf opérations sur dix ont le dollar d’un côté.
Trois opérations de base :
- Le comptant (spot) : on échange deux devises au cours du jour, livrées en général deux jours ouvrés plus tard.
- Le change à terme (forward) : on fixe aujourd’hui le cours d’un échange qui aura lieu plus tard.
- Le swap de change : un échange au comptant et l’échange inverse à terme, pour emprunter une devise contre une autre pendant une période.
4.Pourquoi le cours à terme n’est pas le cours du jour
Le cours à terme ne prédit pas le cours futur. Il découle de l’écart de taux entre les deux devises : sinon, on pourrait gagner sans risque en empruntant dans l’une et en plaçant dans l’autre.
Cours à terme = cours comptant × (1 + taux du dollar) ÷ (1 + taux de l’euro)