Les grands krachs boursiers et ce qu’ils nous apprennent

Les krachs font partie de la vie des marchés. Les connaître ne permet pas de les éviter, mais aide à ne pas être surpris, et à ne pas prendre de mauvaises décisions dans la panique.

En octobre 1929, après des années de spéculation à crédit, la bourse de New York s’effondre. Le Dow Jones perd environ 89 % entre son sommet de 1929 et son plus bas de 1932. Il faudra attendre 1954 pour qu’il retrouve, en valeur nominale, son niveau de 1929.

Le 19 octobre 1987, le Dow Jones perd 22,6 % en une seule séance, la plus forte baisse journalière de son histoire. Les programmes de vente automatique ont amplifié le mouvement. Cette fois, la reprise est rapide : l’indice retrouve son niveau d’avant-krach en moins de deux ans.

À la fin des années 1990, toute entreprise liée à internet voit sa valeur s’envoler, souvent sans bénéfices. Entre mars 2000 et octobre 2002, le Nasdaq perd environ 78 %. Il ne retrouvera son sommet de 2000 qu’en 2015. Beaucoup de sociétés stars de l’époque ont disparu.

L’effondrement du marché immobilier américain et des crédits qui en dépendaient entraîne la faillite de Lehman Brothers en septembre 2008. Le S&P 500 perd environ 57 % entre octobre 2007 et mars 2009. Il retrouve son sommet en 2013.

Face à la pandémie, le S&P 500 perd environ 34 % en un peu plus d’un mois, entre le 19 février et le 23 mars 2020. Soutenu par les banques centrales et les États, il retrouve son sommet dès le mois d’août.

• Les krachs reviennent, sous des formes différentes, et personne ne les annonce de façon fiable.
• La reprise peut prendre des mois… ou des décennies, surtout pour un marché ou un secteur concentré. La diversification internationale et le temps sont les meilleures défenses.
• Vendre dans la panique fige la perte. Ceux qui ont vendu en mars 2020 ont souvent manqué l’essentiel de la reprise.
• L’effet de levier transforme une baisse en ruine : en 1929 comme en 2008, l’endettement a amplifié les dégâts.