Programme du parcours 0/10
La diversification est souvent présentée comme le seul « repas gratuit » de la finance : elle réduit le risque sans réduire, en moyenne, le rendement espéré. Encore faut-il savoir quel risque elle réduit, et lequel elle laisse intact.
1.Deux sortes de risque
La diversification élimine en grande partie le risque spécifique. Si vous détenez 300 entreprises et que l’une fait faillite, vous perdez environ 0,3 % de votre portefeuille, pas tout. En revanche, elle ne protège pas du risque de marché : en 2008 ou en 2022, presque toutes les actions ont baissé ensemble.
Ajoutez des actions une à une : regardez ce qui baisse, et ce qui reste.
Volatilité du portefeuille
19,9 %
Risque de marché, qui reste
16,4 %
Une faillite vous coûte
20,0 %
Passer de 1 à 5 actions fait tomber la volatilité de 30 % à 19,9 %. Il reste du risque spécifique à éliminer : continuez d’ajouter des actions, de secteurs différents.
Chaque action est supposée aussi volatile que les autres (30 % par an) et pèse la même part du portefeuille. Les chiffres réels varient, mais la forme de la courbe reste la même.
2.Des faillites qui rappellent l’enjeu
Des entreprises considérées comme solides ont disparu : Enron en 2001, Lehman Brothers en 2008. Leurs actionnaires ont presque tout perdu. Un salarié qui avait placé son épargne en actions de son propre employeur perdait à la fois son emploi et ses économies.
3.Diversifier sur plusieurs axes
- Le nombre de titres : au-delà de quelques dizaines d’actions de secteurs différents, l’essentiel du risque spécifique a disparu.
- Les secteurs : technologie, santé, énergie, consommation ne réagissent pas de la même façon aux événements.
- Les zones géographiques : un pays peut traverser une longue période difficile ; l’indice japonais a mis plus de trente ans à retrouver son sommet de 1989.
- Les classes d’actifs : actions, obligations, liquidités ne montent et ne baissent pas toujours ensemble.
4.Rééquilibrer de temps en temps
Avec le temps, la partie qui a le plus monté prend plus de place que prévu, et votre portefeuille devient plus risqué sans que vous l’ayez décidé. Rééquilibrer, par exemple une fois par an, consiste à revenir à la répartition choisie au départ.