Programme du parcours 0/10
Sommaire 7 parties
Cette leçon couvre trois thèmes du programme : l’organisation des marchés (thème 9), le post-marché (thème 10), et les émissions et opérations sur titres (thème 11).
1.Les lieux de négociation
| Lieu | Ce que c’est | Exemple à Paris |
|---|---|---|
| Marché réglementé | Règles d’admission et d’information les plus strictes | Euronext Paris |
| Système multilatéral de négociation (SMN) | Géré par une entreprise de marché, règles plus légères | Euronext Growth, Euronext Access |
| Système organisé de négociation (OTF) | Surtout pour les obligations et les dérivés | Plateformes de courtiers |
| Internalisateur systématique | Une banque exécute les ordres de ses clients contre son propre compte | Grandes banques |
Le reste se traite de gré à gré, directement entre deux parties.
2.Une journée sur Euronext Paris
- 7 h 15 à 9 h 00 : pré-ouverture, les ordres s’accumulent sans être exécutés ;
- 9 h 00 : fixing d’ouverture, un prix unique qui exécute le plus de titres possible ;
- 9 h 00 à 17 h 30 : cotation en continu ;
- 17 h 35 : fixing de clôture, puis quelques minutes de négociation au dernier cours.
Si le cours varie trop vite, la cotation est suspendue quelques minutes : c’est la réservation.
3.Les ordres de Bourse
| Ordre | Ce qu’il garantit | Le risque |
|---|---|---|
| Au marché | L’exécution, en priorité | Un prix imprévu |
| À cours limité | Un prix maximum à l’achat, minimum à la vente | Ne pas être exécuté |
| À seuil de déclenchement | Devient un ordre au marché quand un cours est atteint | Un prix d’exécution moins bon que le seuil |
| À plage de déclenchement | Devient un ordre limité quand un cours est atteint | Ne pas être exécuté |
Les teneurs de marché et les apporteurs de liquidité affichent en permanence un prix d’achat et un prix de vente, ce qui permet aux autres d’échanger à tout moment.
4.Après l’exécution : le post-marché
| Étape | Qui | Ce qui se passe |
|---|---|---|
| Négociation | L’entreprise de marché | L’ordre trouve une contrepartie |
| Compensation | La chambre de compensation | Calcul de ce que chacun doit livrer et payer |
| Règlement-livraison | Le dépositaire central (Euroclear France) | Les titres et l’argent changent de mains |
| Tenue de compte-conservation | La banque du client | Les titres sont inscrits au compte du client |
En Europe, le règlement-livraison des a lieu deux jours ouvrés après la négociation (T+2). Il passera à T+1 le 11 octobre 2027. Le teneur de compte doit séparer les titres de ses clients de ses propres actifs.
5.Les émissions
Sur le marché primaire, une société émet de nouveaux titres et reçoit l’argent. Sur le marché secondaire, les investisseurs s’échangent des titres existants, sans que la société touche rien.
- L’introduction en Bourse : la société fait admettre ses titres sur un marché, souvent en vendant une partie de son capital au public.
- Le prospectus : obligatoire pour une offre au public d’une certaine taille, il est approuvé par l’ et décrit la société, l’opération et ses risques.
- Le syndicat bancaire : les banques placent les titres. En , elles les achètent elles-mêmes et prennent le risque de ne pas les revendre.
6.Les opérations sur titres
| Opération | Ce qui change pour l’actionnaire |
|---|---|
| Dividende | Il reçoit de l’argent ; le cours baisse d’autant au détachement |
| Division du nominal | Plus d’actions, chacune moins chère ; sa richesse ne change pas |
| Augmentation de capital avec DPS | Un droit préférentiel de souscription, à exercer ou à vendre |
| Attribution gratuite | Des actions en plus, prises sur les réserves |
7.Les seuils de participation
Celui qui franchit, à la hausse ou à la baisse, l’un des seuils légaux du capital ou des droits de vote d’une société cotée (5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 %, un tiers, 50 %, deux tiers, 90 %, 95 %) doit le déclarer avant la clôture du 4e jour de négociation. Au-delà de 30 %, il doit déposer une offre publique sur le reste du capital. Au-delà de 90 %, l’actionnaire majoritaire peut demander le retrait obligatoire des minoritaires.
À vous de calculer
La division d’action
Vous avez 60 actions qui cotent 240 €. La société divise son nominal par quatre. Combien d’actions avez-vous après la division ?