Programme du parcours 0/10
Un marché financier relie ceux qui ont besoin d’argent à ceux qui en ont à placer. Entre les deux, des dizaines de métiers font circuler les ordres, les titres et l’argent, et d’autres surveillent que personne ne triche.
1.Cinq familles d’acteurs
| Famille | Qui | Ce qu’ils y font |
|---|---|---|
| Émetteurs | États, collectivités, entreprises, banques | Ils lèvent de l’argent en vendant des actions ou des obligations |
| Investisseurs | Assureurs, caisses de retraite, gérants de fonds, particuliers | Ils placent l’argent qu’on leur confie |
| Intermédiaires | Banques d’investissement, courtiers, teneurs de marché | Ils conseillent les émetteurs, exécutent les ordres, font la cotation |
| Infrastructures | Bourses, chambres de compensation, dépositaires centraux | Elles organisent les échanges et garantissent leur bonne fin |
| Régulateurs | AMF, ESMA, BCE, ACPR | Ils fixent les règles et sanctionnent ceux qui les enfreignent |
2.Buy side et sell side
Dans les métiers, on oppose deux côtés.
- Le buy side achète des titres pour le compte de clients : sociétés de gestion, assureurs, fonds de pension, fonds spéculatifs (hedge funds). Leur métier est de choisir quoi acheter.
- Le sell side vend des services aux premiers : les banques d’investissement et les courtiers. Ils exécutent les ordres, publient des analyses, montent les introductions en bourse et les émissions d’obligations.
3.Dans une salle des marchés
Une banque d’investissement range ses équipes en trois étages, qui ne se ressemblent pas.
Le front office
C’est la partie visible, en contact avec les clients et le marché.
- Les vendeurs (sales) suivent les clients investisseurs et leur proposent des idées et des produits.
- Les traders prennent les ordres, donnent des prix et gèrent les positions de la banque.
- Les structureurs conçoivent des produits sur mesure, par exemple un placement dont le rendement dépend d’un indice.
- Les analystes (research) écrivent des études sur les entreprises, les taux ou les devises.
Le middle office
Il contrôle le front office : il calcule chaque soir les positions et les résultats, mesure les risques et vérifie que chaque trader reste dans ses limites. Les équipes de risques et de conformité y travaillent aussi.
Le back office
Il s’occupe de tout ce qui suit l’opération : confirmer les ordres avec la contrepartie, faire livrer les titres, payer et encaisser, tenir la comptabilité. Sans lui, une opération conclue en une seconde ne serait jamais réglée.
4.Les infrastructures, qu’on ne voit jamais
Quand vous achetez une action à Paris, trois maillons travaillent pour vous.
- 1.La bourse (Euronext) confronte les ordres et fixe le prix.
- 2.La se place entre l’acheteur et le vendeur : elle devient l’acheteur de chaque vendeur et le vendeur de chaque acheteur. Si l’un fait défaut, elle garantit l’opération. En Europe, les principales s’appellent LCH, Eurex Clearing et Euronext Clearing.
- 3.Le dépositaire central (Euroclear France pour les titres français) inscrit le changement de propriétaire et organise la livraison des titres contre l’argent.
Quiz · 4 questions
Vérifiez vos acquis
Question 1 sur 4
Une société de gestion qui choisit les actions de ses fonds appartient…
Question 2 sur 4
Qui vérifie chaque soir que les traders restent dans leurs limites de risque ?
Question 3 sur 4
À quoi sert une chambre de compensation ?
Question 4 sur 4
Que retenir de l’affaire de la Société Générale en 2008 ?