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Chaque semaine, des dizaines de statistiques économiques sont publiées à heure fixe. Les sites financiers les rassemblent dans un calendrier économique : pour chaque publication, la date, l’heure, le chiffre précédent, le chiffre attendu, puis le chiffre publié. Savoir le lire évite d’être surpris par un brusque mouvement de marché, et de mal l’interpréter.
1.Les publications qui comptent le plus
| Publication | Rythme | Ce qu’elle mesure |
|---|---|---|
| Rapport sur l’emploi américain | Mensuel, en général le premier vendredi du mois | Créations d’emplois hors agriculture, taux de chômage, salaires |
| Inflation américaine (CPI) | Mensuel, vers le milieu du mois | Évolution des prix à la consommation aux États-Unis |
| Inflation de la zone euro | Mensuel, première estimation autour de la fin du mois | L’IPCH, mesuré par Eurostat |
| Décision de taux de la Fed | Huit fois par an | Taux directeurs américains et message pour la suite |
| Décision de taux de la BCE | Huit fois par an | Taux directeurs de la zone euro et message pour la suite |
| PMI | Mensuel | Climat des affaires dans l’industrie et les services |
| PIB | Trimestriel | Croissance de l’économie, souvent révisée ensuite |
La plupart des statistiques américaines sont publiées à 8 h 30, heure de New York, soit en général 14 h 30 à Paris, une heure avant l’ouverture de Wall Street. Les décisions de taux de la Fed et de la BCE sont suivies d’une conférence de presse : les marchés réagissent souvent autant aux mots qu’au chiffre. Pour le , revoyez la leçon Les cycles économiques.
2.Consensus et surprise
Les prix de marché intègrent déjà ce consensus. Un chiffre conforme aux attentes fait donc souvent peu bouger les cours, même s’il est mauvais en lui-même. Ce qui fait réagir, c’est l’écart entre le chiffre publié et le consensus : la surprise.
Surprise = chiffre publié − consensus
3.Lire au-delà du chiffre principal
- Les révisions : les chiffres des mois précédents sont souvent corrigés. Un bon chiffre accompagné d’une forte révision à la baisse du mois précédent n’est pas si bon.
- Le détail : dans l’inflation, l’évolution de l’inflation sous-jacente compte souvent plus que celle de l’énergie ; dans l’emploi, les salaires comptent autant que les créations de postes.
- Le message des banques centrales : le communiqué et la conférence de presse disent comment la banque centrale voit la suite. Un taux inchangé, accompagné d’un ton plus ferme que prévu, peut faire monter les taux de marché.
Il arrive aussi que le marché réagisse dans un sens, puis dans l’autre, à mesure que les investisseurs lisent le détail. Le premier mouvement n’est pas toujours le bon.
Pour mesurer la nervosité générale du marché, au-delà d’une publication, lisez aussi Le VIX, l’indice de la peur.