Programme du parcours 0/10
Vous avez choisi une répartition, par exemple 60 % d’actions et 40 % d’obligations. Le lendemain, elle a déjà bougé : chaque classe d’actifs évolue à son rythme. Avec le temps, ces écarts s’accumulent, et votre portefeuille finit par porter un risque que vous n’avez jamais décidé. Le principe du rééquilibrage a été présenté dans la leçon Diversifier ; voici comment le pratiquer.
1.La dérive : un risque qui grossit en silence
Après plusieurs bonnes années pour les actions, un portefeuille parti à 60 % peut se retrouver à 70 % d’actions ou plus. Vous n’avez rien acheté, et pourtant il est devenu plus risqué : la prochaine baisse frappera plus fort que prévu.
2.Un exemple chiffré
Que se passe-t-il si les actions chutent ensuite de 30 %, les obligations restant stables ?
| Sans rééquilibrage | Avec rééquilibrage | |
|---|---|---|
| Actions après la chute | 5 880 € | 5 040 € |
| Obligations | 3 600 € | 4 800 € |
| Total | 9 480 € (−21 %) | 9 840 € (−18 %) |
Le portefeuille rééquilibré perd moins, parce qu’il avait gardé le niveau de risque prévu. L’inverse est vrai aussi : si les actions avaient continué de monter, le portefeuille non rééquilibré aurait gagné davantage. Le rééquilibrage ne cherche pas à augmenter le rendement, mais à garder le risque choisi.
3.Au calendrier ou au seuil
Deux méthodes existent, et on peut les combiner :
| Méthode | Principe | Avantage | Limite |
|---|---|---|---|
| Au calendrier | Revenir à la cible à date fixe, par exemple chaque année | Simple et facile à tenir | Peut agir pour un écart minime, ou laisser filer un gros écart entre deux dates |
| Au seuil | Agir quand une classe s’écarte de plus de 5 points de sa cible | N’agit que quand c’est utile | Demande de surveiller plus souvent |
Une combinaison courante : vérifier une fois par an, et ne rééquilibrer que si l’écart dépasse le seuil choisi. Le chiffre de 5 points n’a rien de magique ; l’important est de le fixer à l’avance et de s’y tenir.
4.Rééquilibrer sans frais inutiles
Vendre ce qui a monté pour acheter ce qui a baissé n’est pas la seule façon de faire. Le plus économique consiste souvent à orienter vos nouveaux versements vers la classe en retard : avec des versements réguliers, l’écart se résorbe sans rien vendre.
Quand une vente est nécessaire, l’enveloppe compte :
- Dans un PEA, vendre et racheter à l’intérieur du plan ne déclenche pas d’impôt tant que vous ne retirez rien.
- Dans une assurance-vie, un arbitrage entre supports n’est pas imposé non plus ; certains contrats le facturent.
- Sur un compte-titres ordinaire, les plus-values réalisées sont imposables au titre de l’année de la vente.
Les règles de chaque enveloppe sont résumées dans la leçon Frais, change et enveloppes fiscales.
Pour pratiquer, le mini-jeu du Laboratoire Rééquilibrer un portefeuille qui a dérivé vous fait mesurer, dans un tableur, la dérive d’un portefeuille 60 / 30 / 10, puis calculer les ordres et le versement qui le ramènent à sa cible.